物價穩定與投資 

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摘要:

論及物價穩定對投資的影響，部分學者強調 Tobin 效果的重要，認為通貨膨脹使廠商的實質利率成本下降，因而鼓勵投資，加速資本形成。但根據我國近廿餘年來的資料，本研究發現，當經濟情況陷於低迷（不景氣）或由盛轉衰之時，物價之不確定性將打擊投資意願。這是因為在一個景氣不振的經濟中，廠商在銷售量上遭到挫折，已經萌有退意，若再對未來價格趨勢難以把握，將更裹足不前，採取保守態度而延誤投資。本研究亦發現在景氣蓬勃期間，物價之不穩定，不但對投資無所妨礙，甚至還可能有錦上添花的作用，此種效果並不足以阻止不景氣的來臨。值得提醒的是，過去物價不確定性大增的時期，乃是物價水準大漲的兩位數通貨膨脹時期，如民國六十二、三年以及民國六十八、九年。因此我們認為決定當局應全心防範物價波動在經濟萎縮時對投資之打擊，刺激性的擴張政策，則避免採行；換言之，穩定物價、減輕或消弭物價不確定性，才是創造優良投資環境之最適當做法。