3大黑天鵝亂飛 經濟變數多

－美升息影響最大 美中科技角力衝擊供應鏈 兩岸關係攸關外資意願

　　去年下半年的景氣反轉來得又急又快，國內外預測機構看衰今年景氣前景，至於今年可能出現哪些黑天鵝？專家指出，美國聯準會的升息螺旋、美中科技角力、大陸疫情，以及兩岸關係是否持續緊張等，將是觀察今年國內經濟前景的重要因素。至於國內重要變數，則要觀察央行升息政策是否會造成企業出現違約系統性風險。

　　針對今年牽動國內外情勢的通貨膨脹，學者預估數據會好轉，但是去年的高通膨，加上今年消費者物價指數年增率不一定回到百分之二以下，連續兩年的高物價，對家庭經濟還是沉重的壓力。

　　中經院副院長王健全說，今年經濟表現要看三大指標：美國升息、美中科技角力及兩岸關係。首先，一般認為通膨狀況今年會和緩，因為經濟景氣下修，加上貨幣政策會有遞延效果，升息效應對通膨的抑制效果會在今年年中比較明顯，一旦通膨改善，預估今年年中美國升息會轉向。不過，目前比較大變數是各類商品價格雖開始下跌，但美、英、韓等國陸續出現罷工，若服務業缺工，加上工會要求加薪，將影響通膨下滑時間點。

　　第二是美中科技角力，台灣成為最大受害者。台灣早期受惠於疫情遠距需求及美中貿易戰，美國對大陸課高關稅轉單台灣，但現在美中科技管制也打到高階製程，競爭從點到線到面，會影響台灣供應鏈。此外，大陸疫情全面爆發，會導致供應鏈無法正常運作，如果拖一、兩季以上效應會擴及全球。

　　第三、兩岸緊張是否影響外資來台投資意願。王健全說，兩岸關係造成台灣與地緣政治關係較其他國家更大，尤其晶片左右科技與軍事，各國都想發展成熟製程晶片，未來不但是科技戰，也是軍事戰，是否因此影響外資來台意願，也是連帶要觀察的效應。

　　此外，王健全說，目前全球各項數據預測都很差，如果全球經濟進入衰退，對台灣絕對也是一場災難，如何力拚內需市場，就變得非常重要。

　　「全世界經濟最大黑天鵝還是美國聯準會的升息政策」，中央大學經濟系教授吳大任示警美國升息產生的嚴重後果。他說，美國報復性升息，導致各項利率快速上升，加上通膨導致物價高漲；一旦消費力下降，勞動市場就會變差、失業率上升，此時聯準會才會考慮停止升息。

　　吳大任也提醒，今年要特別關注央行貨幣政策對國內企業衝擊，可能是另一隻國內的黑天鵝。央行如果不斷升息，造成國內企業負擔增加，債務違約風險增加，系統性危機影響就很大。

　　至於何時可能是台灣經濟好轉的契機？吳大任說，美國降息全球經濟才有復甦可能，就連台灣廠商庫存何時消化完畢，也要看聯準會臉色，如果今年下半年降息，台灣全年出口就可能好轉，若明年才降息，台灣的苦日子就會拉長。

資料來源：聯合報／A7版／財經要聞／2023-01-10
記者：陳素玲