劉孟俊：歐盟的希臘悲劇

　　希臘7月5日就國際債權人的紓困方案舉行公投，開票結果，否決紓困方案，希望向歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金三大國際債權人爭取更好的紓困條件。過去幾個月希臘各銀行仰賴歐洲央行的緊急流動性援助維持運作，但歐洲央行的援助款890億歐元已將用罄，希臘各銀行本月持續停業。希臘6月30日未能償還國際貨幣基金（IMF）16億歐元貸款，成為第一個倒債的已開發經濟體，眼看希臘向歐洲中央銀行（ECB）欠下的35億歐元債務又將於7月20日到期。

希臘將陷入更嚴重混亂

　　據統計，希臘自2010年至今，五年來GDP累計下降26%，失業率上升到25%，年輕人失業率更高達50%以上。希臘債務占GDP比重不降反升，則由148%上升到180%。先前為獲得紓困資金，希臘已大量刪減支出、退休金及薪資，同時加稅藉以籌資。以上說明，希臘體質原本就不佳，相關緊縮政策已帶來嚴重的代價。所有指標的變化都顯示，希臘經濟萎縮、失業爆增，生產力持續下滑，還債能力也在下降，單單依循紓困方案並未達到預期的效益。

　　公投結果出爐後，希臘政府希望盡快回到談判桌商討新紓困方案，並向歐洲央行要求提高緊急援助款上限，讓希臘銀行重新開門。但公投結束後，無論希臘對外談判結果如何，未來一段時間仍將陷入更嚴重的金融和政治紛亂。希臘公投否決紓困案，是否等於對歐元說不，可能被迫退出歐元區，仍有待觀察。這一場公投後面隱藏著多項的意涵。

　　首先，公投等同於對齊普拉斯政府的信任投票。如果希臘民眾同意接受紓困方案，等於否決現任政府投「反對票」的立場。相對地，如果全民公投反對紓困方案，預計現任政府就以民眾支持為由，要求重新爭取較為寬鬆的紓困方案。

　　其次，希臘如得不到歐盟和歐洲央行的援助，為支付對外款項和救助國內銀行所需的資金，希臘可能被迫發行「期票（IOU）」，就相當於恢復本國貨幣，等於走上「脫離歐元」的道路。目前並未有脫離歐元區的規範，僅於歐盟條約中規定退出歐盟的程序。因此，希臘若要脫離歐元區恢復使用本國貨幣，可能需以退出歐盟為先決條件。

歐盟共同信念瀕臨崩解

　　其三，自1999年歐元誕生以來，歐洲單一貨幣的共同信念因希臘問題所動搖。希臘公投拒絕紓困方案讓歐盟陷入兩難。若歐盟執意不放寬紓困方案，一旦希臘退出歐元區，原先的共同信念將就此崩解。相反地，歐盟妥協放寬紓困條件，可能將引爆骨牌效果。其他如西班牙、葡萄牙、義大利等國，也可能如法炮製地拒絕還債或強烈反對撙節紓困。

　　最後，希臘債務危機對亞太地區未必產生直接的貿易和投資方面影響。根據大陸總理李克強的談話，中國並不希望希臘脫離歐元區。主要在於希臘位於中國推動「一帶一路」政策的重要節點。目前中國大陸無意擴大購買希臘國債，但可透過國際組織與架構協助希臘取得紓困援助；另外，亦可利用基礎建設等投資策略或其他融資模式帶動希臘經濟復甦。

　　總之，歐元區各國的經濟條件與競爭力顯著不同，共同採用單一貨幣，尤其較具競爭力的德、法等經濟大國往往決定歐元的幣值，可能獲取較高的經濟利益。無疑地，希臘等經濟體質較弱的國家，在喪失原有的貨幣政策等工具下，也難僅倚靠所謂的紓困方案與條件，得以徹底解決其經濟危機。

作者：中華經濟研究院大陸經濟所所長/劉孟俊

資料來源：中國時報