劉孟俊：重視台商經營環境惡化

　　中國大陸經濟出現若干值得注意的不確定因素：4月15日中國大陸央行公布，2014年第1季社會融資規模為5.6兆元人民幣，比上年同期少5,612億元人民幣。2014年3月新增人民幣各項貸款1.05兆元人民幣，比上月末和上年末分別低0.3和0.2個百分點。儘管數據顯示下降，但在經濟成長放緩的形勢下，已經高於市場的預期。

　　再根據中國大陸官方發布的2014年3月製造業PMI數據為50.3，比上（2）月微升0.1個百分點，結束了自2013年11月以來的下滑趨勢。相反地，匯豐公布的中國大陸2014年2月製造業PMI終值僅有48.0，低於上月終值48.5，創下8個月以來的新低，該指數亦連續3個月處於榮枯線50下方，凸顯中小企業在其資金獲取以及其他經營面向上的困難。

　　中國大陸面臨房地產價格下滑現象，房地產開發商出現違約潮，對市場造成一定衝擊，人民幣走弱也加劇房地產開發商債務的疑慮。中國大陸國家統計局18日發布數據顯示，2014年3月，56個城市房價較上月出現上漲，房價月比上漲城市數量較2月減少1個，創1年來新低。3月數據與上年同期相比，價格變動中，最高漲幅15.5％，最低下降4.2％。

　　債信方面，今年第1季，中國大陸連續發生至少三起信託理財產品和公司債違約事件，引起國際關注。這三起違約案，關連多家中國大陸信託公司；分別為山西煤礦公司振富能源、聯盛能源和上海超日太陽能籌資所推出，包括金額由3億到30億人民幣不等的投資理財產品。

　　近幾年，中國大陸的信託業已成為非銀行信貸或影子銀行信貸發展最快的領域之一。越來越多的信託產品將在未來幾季到期，鑑於這幾年信託業成長迅速，且產品平均期限為2年左右，其中有些產品需要展期或注入新的資金。因此，預期未來信託兌付問題或違約的風險將會上升。

　　根據瑞銀估算中國大陸影子銀行體系的總規模大約為30～40兆元人民幣，總體規模雖然不大，但近期成長快速。當前債務佔GDP比例上升，已引重視。4月15日中國大陸央行公布，第1季新增貸款占社會融資規模的比重較上年同期高出9.1個百分點，而信託貸款較上年同期降8.4個百分點。這意味著，今年第1季影子銀行業務得到適度控制。

成本升高 訂單減少

　　此外，中國大陸面臨經濟成長減緩，但地方政府債務卻成長過快， 導致地方政府債務占GDP比重明顯跳升的問題。至2012年底，全中國大陸政府債務餘額對GDP比率為36.74％（按2012年GDP規模約51.89兆元人民幣），而在2010年底該比例為25％。

　　隨著中國大陸經濟轉型與資金環境較為緊俏下，台商經營環境有呈現惡化傾向。一般而言，規模較大的台商其經營應變能力較中小型台商為強。中國大陸經營成本不斷升高，出口成長減緩，中小型台商取得出口訂單的機會隨之減少。近年來部分台商縱然轉型開拓大陸內需市場，亦面臨中國大陸國有企業壟斷，內銷障礙依然面臨重重挑戰。由於兩岸服務貿易協議無法生效而持續延誤，恐將影響原計今年底前完成兩岸貨品貿易協議之進展。

　　面對中小型台商的實質營運問題，我國需作出通盤性的檢討，提出相對的策略和協助。從融資、研發、服務、內銷、通路、品牌等層面協助台商。目前中國生產力中心、中衛中心等民間智庫已針對不同產業的情況，分別輔導個別台商提升台商轉型競爭力及轉型大陸內銷的方案與機制。然而尤其面臨中國大陸同業的競爭力上升，台商面臨融資層面及產業升級的困難，這些輔導未必完全奏效，台商逐漸的當地化已對兩岸供應鏈銜接形成影響。

作者：中華經濟研究院經濟展望中心主任

資料來源：中國時報 A14/時論廣場 2014/04/21