吳惠林：有影嘸 中國經濟崩潰在即

　　在中國大陸GDP躍居全球第二，其經濟成長率全球居冠，世人普遍看好中國經濟的發展之際，說「中國經濟會崩盤」的確是很突兀、聳動，有語不驚人死不休的味道。或許也勾起人們想起2001年章家敦的《中國即將崩潰》一書，但10年已過卻未實現，因而被認為是無稽之談，又是狼來了！

「中國經濟崩潰」重現

　　不過，今日的景象已不同於以往，且不說近期已有不少看衰中國大陸經濟的國際評論，就以《2012中國經濟不能說的祕密》這本今年2月熱騰騰的新書來說，其中的論點就頗具說服力，很值得一談。

　　作者經由歷年經濟史的比較，觀察得出金融危機之後，伴隨新一波的衰退機率幾乎是百分百，而相隔期間恰好都是4至5年。所以，2008年金融海嘯的4年後，2012，正是二次衰退發生之年。作者以中共刺激經濟措施的後遺症－財政健康大創傷和通貨膨脹生成，指陳這不是神祕的巧合。出人意表的，作者認為風暴核心，正是這2年經濟成長最耀眼的明日之星，中國。他以這2年投資中國大陸基金和人民幣的投資人，完全感受不到中國大陸經濟的耀眼，只有滿腔鬱悶作引子，合理懷疑中國大陸經濟有被忽略的黑暗面。作者決定以總體經濟的基本原理推論，並細心追蹤行情的演變來追索真相。

　　全書以6章來鋪陳，開宗明義先探討「中國大陸經濟奇蹟」究竟是如何?由1978年底改革開放「讓一部分人先富起來」的改革目標，解剖飽受世人質疑的GDP真相，接著說到核心課題—─外匯存底和人民幣匯率政策。作者認為，中國大陸的GDP數字，既不能用來判斷股市漲跌，也不能作為施政參考，完全失去實質效用，而龐大的外匯存底則有2/3的所有權與掌握權都在外國人手上，一旦開始撤離，情況堪憂；緊接著指出中國大陸金融體系存在「超高額呆帳」的沉痾，這是讓股市和經濟出現嚴重脫節的原因。章家敦的《中國即將崩潰》一書，立論基礎就在「中國大陸4大國營銀行的壞帳已高到不能維持的地步」，為何10年已過，中國大陸還沒崩潰？本書作者舉出了5大原因來說明。不過，2008年金融海嘯之後，大變局出現。

4兆「人民弊」惡水洶湧

　　作者指出，變局的關鍵是2008年11月推出的4兆人民幣刺激經濟計畫，由此引出瘋狂的大借貸，產生畸形的「城投債」，而房貸與一般企業放款產生的房市泡沫，於是成為揮之不去的夢魘；加上勞動質變、一胎化帶來人口問題和資源短缺，以及轉型內需路迢遙。作者認為，中共若因應得宜，只會經濟放緩、股市走跌而已，但若歐美施壓，調適的時間將更形急迫，問題樞紐就是「人民幣政策」。

　　談到錢這個最核心的課題，作者以簡單的經濟原理，舉例說明交易、貿易的出現，以及金錢作為交易媒介功能，一旦控管失誤，通貨膨脹、通貨緊縮和匯率戰爭就會出現，其間衍生性金融商品和投機炒作行為，更讓經濟體系複雜模糊，世人勢將永無寧日。如今的中國大陸經濟局勢，作者指出6大途徑會引爆危機：1.是立即讓人民幣升值；2.是國際貿易制裁中國大陸，以及歐美各國同步向中國大陸課徵懲罰關稅；3.是通膨過高造成泡沫破裂；4.是歐美發生二次衰退；5.是中共政權出現變化；6.是人口老化、環境惡化與缺水。

　　就人民幣匯率戰和國際貿易制裁兩項最急迫課題言，值得特別注意的是，作者就一般認為的1985年9月22日《廣場協議》逼迫日圓升值，造成90年代日本經濟10年蕭條，提出反面看法，因為日本GDP的成長只是降溫，還維持緩慢成長，失業率低於5%，人民總財富世界第二，可說實現了難得的「軟著陸」。日本之所以能在泡沫破裂後實現經濟軟著陸，主因在日本金融體系的強健。而中國不但沒此條件，如今又發生了資產泡沫，一旦泡沫破裂或人民幣被迫升值，中國大陸經濟都可能跌入深淵，進而引爆亞洲經濟危機。

　　作者認為中共若能讓經濟適度衰退就能解決很多問題，但這種可能性極低，所以匯率惡戰和人民幣被迫升值恐怕難免，危機應很快會到。而危機指的是金融體系崩壞、債務違約變成系統性風險、失業暴增，引發長期經濟低迷。

五星旗已經失去星光

　　作者經由多方面剖析和判斷，認為2012至2014年是最危險時刻，而渺小脆弱的個人卻對危機的爆發無能為力，充其量只能在明白局勢變化下作妥善因應。他奉勸讀者保持客觀態度去評估每個變化細節，不應受情緒干擾判斷。他認為目前的中美局勢正朝引爆危機、兩敗俱傷方向前進，大家應睜大眼睛研判，一旦危機跡象出現，就要果斷自中國大陸撤資，畢竟留得青山在，不怕沒柴燒。

　　最後作者語重心長指出：台灣未來的經濟必然會受到這場經濟大戰左右，不論你願不願意，都將被迫參賽。經濟全球化的趨勢早已讓台灣無從迴避中國的影響力，唯有全面性了解中國將出現的變化，才有機會成為時代的贏家。的確，知己知彼才能作最好判斷，本書就是絕佳的參考資訊！

　　作者指出，中國大陸經濟雖然看似強勁，但內部卻充滿泡沫，打房措施一波波，房價卻壓不下來。4兆刺激經濟政策讓人民幣流向民間，超額的貨幣供給讓炒作成為全民運動，房地產、蒜頭、綠豆、銅、鋁、煤炭、柴油、棉花等從生活必需品到生產原料無所不炒，大小泡沫充斥。值得注意的是，這4兆人民幣的借貸多紛紛在2012年到期，而胡錦濤又將在2013年春天交棒，中共內部面臨政權交替；外部又有美國虎視眈眈，試圖要求人民幣升值，因此2012年將是中共危機最大的一年。

　　台灣在ECFA簽訂後，經濟逐漸導向中國大陸，如果中國大陸經濟真的崩潰，最先受到的影響一定是在中國大陸設廠的代工廠商，這些在台灣掛牌的大型代工電子公司勢必會讓台灣受到衝擊，而中央銀行總裁彭淮南任期只到2013年2月，在彭總裁下台後，台灣能否禁受得起熱錢的攻擊？所有的問題都更值得台灣人民關注。

作者：吳惠林（中華經濟研究院研究員）

資料來源：大紀元