吳惠林：不畏全球股災 台灣經濟穩健持平邁進, 工商時報

經濟指標顯示台灣經濟景氣屬短空長多格局，未來與中國大陸的互動仍是最重要的觀察重點。

作者：吳惠林 (第三研究所研究員)
原刊登：工商時報 - D3版 2007/09/07

經過美國次級房貸風波的大衝擊，台股隨著全球股災起舞而暴跌之後，8月底終於反彈回升、蜿蜒前行，而行政院經建會8月27日公布的 7月分新修正的台灣景氣指標也顯現出相同訊息。最受青睞的景氣對策信號，7月分不但連續第2個月亮出代表景氣穩健的「綠燈」，而且綜合判斷分數較上月增加4分，為29分。再由7月分的景氣領先指標和同時指標雙雙較上月上升來看，似乎穩健景氣仍將持續。

景氣信心仍舊看好

 不過，經建會7月的製造業廠商調查，受查廠商認為未來3個月景氣將轉好者比率由上月18％降為11％，而預期轉壞者卻也由15％減為1 3％，亦即受查廠商皆大部分認為景氣將持平（比率且由上月的67％增為76％）。然而，同時間公布7月景氣動向的台經院，其受訪廠商不論是製造或服務業，都對未來景氣有信心。這兩個機構的廠商調查結果，似乎反映出廠商對台灣的短期景氣，還是抱持著審慎保守、但偏向上走的看法。

相對於業者對景氣的稍向上看，中央大學台經中心日前公布的「8 月消費者信心指數」，其中的「對於未來半年經濟景氣」信心指數，卻是呈現下降。由6項構成指標中的「未來半年投資股票信心」指數跌幅最大，以及「未來半年物價信心」創下6年8個月來的新低點，似乎可窺知消費者受到近期這波股災的衝擊、信心受創之一斑。

不過，「未來半年就業機會信心」是唯一上升指標，以及「未來半年購買耐久財貨時機」指數持平，卻顯示民眾對台灣經濟基本面和長期性發展有信心。行政院主計處8月23日公布的今年第二季台灣經濟成長率訊息，即與此相呼應。

行政院主計處公布的今年第二季台灣經濟成長率5.07％，不但較原先的預測值增加0.67個百分點之多，且是6季以來的最佳表現。而且，今年全年台灣經濟成長率預測值，行政院主計處也由原先預估的4 .38％上修0.2個百分點至4.58％。

失業率創7年來同期新低

另一項長期性且呈現落後的勞動市場指標，就行政院主計處8月22 日發布的失業率來看，今年7月台灣平均失業率雖升至4.3％，且是1 1個月以來的新高，但它卻是7年以來同月分的最低水準，而今年1至 7月的平均失業率3.88％，也是7年來同期新低。

此外，再根據行政院主計處統計，今年1至6月受僱員工平均薪資及經常性薪資分別較去年同期增加1.64％和1.53％，扣除物價上漲率0 .61％之後，仍分別有1.03％和0.92％的增加；而平均經常性薪資且已連續13個月成長逾1％，顯示國內薪資已穩定成長。這是否也透露出全球經濟結構，特別是兩岸投資經貿關係，已到微妙轉捩的時候？

眾所周知，全球性的「M型社會」之所以形成，與「委外」和中國大陸、印度等龐大新興經濟體的興起緊密相關，但20多年的發展之後，「後發優勢」已逐漸消失。舉中國大陸這個代表國為例，除了勞工等生產成本已提升、優惠措施也逐漸取消外，「中國經濟崛起」最近受到質疑，而且2008年8月北京奧運被認為是關鍵性觀察點。

這一陣子除了人權議題隨著奧運聖火又熾熱外，支撐高成長率的重大建設已難以為繼，而「中國製」黑心產品又受到全球性的抵制，中共也祭出多種策略來因應，是否會演變成貿易戰自然值得關切。而前不久傳出的「中共欲以龐大外匯存底作為政治武器」以擾亂美元，進而影響美國和全球經濟，這種玉石俱焚的瘋狂行為，恐怕不能以危言聳聽、空穴來風而漠視之。尤其一旦事件成真，首當其衝受到影響最大的台灣更應嚴肅看待，俾未雨綢繆，將傷害降到最低。

新光三越個案值得觀察

不可否認的，台灣經濟如今依賴中國大陸甚深，一旦中國的出口萎縮，短期間難免受到不利影響，但長期來看，國內訂單增加和台商回流卻可以預見。我們不但應樂觀期待，而且要有周全準備才好。日前台灣新光三越慘遭中國合資對象痛下毒手，所投下的130億新台幣恐付諸流水、且其少東還差點無法返台的事件，會形成何種的波及效應，更是一大值得觀察的因素。

試想，連大企業也敢打壓，難道不擔心激起一波波外資撤離？不論是中共政府無力保護外商，或有意放任的胡作非為，恐怕都會讓外商寒心。如果往另一層想，或者正反映中共高層之間鬥爭激烈的結果呢！無論如何，都告訴世人中國刻正面臨激烈的變革風暴，所產生的衝擊力道不可小覷，台商更不能掉以輕心。

總的來說，對於台灣經濟即使短期是「利空」，但長期絕對是「利多」。話雖如此，其間可能出現的天搖地動，全台朝野上下應有心理準備並作適當因應，才能平穩度過。