中經院院長吳中書 市場良性整合 競爭力up

　　目前台灣的銀行總家數39家，分行數為3,417家；外國與大陸在台銀行則有30家，分行共51家，觀察近年台灣金融行庫的資產報酬率（ROA）、股東權益報酬率（ROE）逐年改善，但比起鄰近亞洲國家，平均報酬還是有所不足，專家學者與政府官員都了解，主因是金融機構家數過多，但推展金融機構整併，目前進度仍相當慢。

　　到底併購有什麼影響，我認為從產業經濟層面來看，良性併購可以淘汰效率不佳的金融機構，避免倒閉時增加社會成本與衝擊，健全市場發展。此外，在業務發展，企業也可以優化結構，提高競爭力，可以做很多原本小規模不能做的事情。

　　企業併購主要分為合意與非合意兩種方式，就實際案例來說，國際間非合意併購，也就是在不知道或不贊成的合併行為才是普遍現象，但我認為，如果台灣始終只從贊同合意併購的角度來看事情，明顯有違國際現況。

　　舉例來說，在非合意併購中，公開收購是最常用策略，就是併購者不經由集中市場，而以寄送書函或刊登媒體廣告方式，公開向標的公司不特定股權持有人提出請求、邀請或引誘，以溢價支付為對價請其出售所持有之股份。

　　尤其公開收購最初的醞釀期階段，可能受到權益受損的關係人反彈，或有投機人士介入，一般都會有緘默期，希望非公開進行以免影響市場，因此所有參與人，包括公司內外部人員、外部顧問和其他知悉相關訊息之人員均應保密，在董事會決議通過後才能對外公開，所以在醞釀期，緘默保密是必要之行為。

　　但我觀察，在台灣，醞釀期是爭議最多的部分，從法律判例上，反而常被認為有檯面下秘密商議的疑慮，如果都用另一種觀點來看非合意併購，金融整併推展將成阻礙。過去金融業發展，除了成立金控，並沒有什麼有效的合併機制，政府對金融業的願景定義並不是很清楚。

　　我認為，政府應有這份胸襟，參考國際間的併購法規，再針對國內金融機構發展問題，規劃產業願景，思考用什麼態度推動國內併購，協助業者在有明確願景與接軌國際規範下做自己的事情。

資料來源：2013-04-01/經濟日報/A15版/座談會

記錄：記者徐筱嵐、吳泓勳、邱煜婷