美國聯準會即將召開利率決策會議，是否升息，全球關注。然而，美國經濟數據表現呈喜憂參半，再加上美國總統大選來臨，為求經濟穩健復甦，是否會在9月升息有待觀察。
美國在去年12月升息一次，當時外界預測今年會持續升息，但因今年以來金融市場黑天鵝事件不斷，致美國升息腳步推遲，外界預期至今年底，最多就是兩次升息。
觀察當前全球經濟情勢，部分國家如中國大陸經濟並沒有如預期中惡化，且逐漸穩定；而美國經濟數據表現則呈喜憂參半，顯示美國經濟復甦仍不夠穩健，例如出口和投資不好，製造業採購經理人指數（PMI）指數已跌至50以下；惟消費表現不錯，核心CPI已逾2%，且失業率在低檔，勞參率和薪資皆有提升。
綜合考量美國國內外情勢，可說是「可升可不升」，再加上美國將在11月美國總統大選，我認為，在選前美國經濟保持穩健態勢，將會是項重大考量因素，因此12月升息機率會比9月來得高，外界也預期，聯準會可能推遲至12月升息，太早升息對美國並無好處。
不論如何，美國今年內可望升息。一旦美國升息，相較於歐洲、亞洲等主要經濟體仍維持寬鬆貨幣環境下，美元就會較強勢，這對美國出口競爭力不利，但出口占美國GDP僅一成多，內需市場則占七成，強勢美元使進口成本下降，美國人消費力增強，有助進一步支撐美國經濟，對美國長期經濟成長有助益。
其次，升息固然會造成資本市場波動，但升息帶動美國長期債券利率上升，全球資金相對將挹注到美國市場上，對於美國資本市場形成支撐作用。如果只是升息1碼，對美國經濟衝擊不大，聯準會也會注意市場流通性，試圖將負面衝擊降至最低。
不可否認的是，美國步入升息循環，對經濟成長負作用最後一定會顯現出來，尤其是美國股市和房地產因都已上漲到高檔，超過2007年水準，一旦升息將受影響，致上下波動大；此外，美元匯率若大幅波動，對其他國家市場亦有傷害。
值此全球經濟復甦疲軟之際，預期美國升息步伐會採取波段式調升，即慢慢升，調升一次利率後，隔一陣子才會再調升，而不會採取急升方式，以緩和對美國及全球市場的衝擊。
美國升息後，預期其他主要經濟體，仍會維持寬鬆貨幣政策。中國大陸經濟表現比預期好，但過度投資、供過於求的問題仍未解；世界主要預測機構更預測日本明年經濟成長率會比今年更差，安倍政府亦企圖增加量化寬鬆額度來刺激經濟復甦。
而歐洲則仍籠罩在英國脫歐的陰霾中，令人不安。第一階段英國脫歐衝擊有限，但明年進入脫歐談判，且德國、法國等主要歐盟國家都有大選，為降低英國脫歐衝擊並使歐洲經濟穩健，預期歐洲還是會走寬鬆政策。整體來看，美國升息之後，世界主要經濟國，鮮少有能耐跟進升息，僅有少數經濟穩健、有通膨壓力國家才會跟進。
台灣今年經濟成長率陷入保1戰，出口疲軟，製造業PMI雖連5月擴張，但非製造業受到房市下滑、兩岸關係遲滯影響，內需表現不理想，台灣經濟情勢亦無升息條件，因為升息不利出口，且台灣亦無通膨壓力，反而還有通縮疑慮。
美國升息短期內勢必帶來全球金融市場波動，不過國際游資充沛，長期來說，資金還是要找尋低本益比、投資報酬好的市場，對新興亞洲來說，將取決個別市場經濟表現和股市本益比，包括台灣、菲律賓、印度、柬埔寨、越南等仍是美國升息後，國際資金流連、進駐重點市場。
本文由中經院長吳中書口述記者江睿智採訪整理
資料來源：2016-09-20/經濟日報/A4版/焦點