在1995年7月至1996年3月間，中共以軍事演習和文宣攻擊方式，抗議李登輝總統訪美，並試圖影響我國首次總統直接選舉。本研究發現中共此次對臺灣進行的文攻武嚇，主要是股票市場最先反映中共的干擾，並使民間消費支出趨於保守，再加上出口因全球貿易成長減緩和大陸調降出口退稅率而受挫，工業生產減少，而使經濟景氣提早進入谷底。 由本研究進行的雙狀態馬可夫轉換模型分析發現，第一次飛彈演習對臺灣產生實質的衝擊，迫使臺灣的景氣狀態進入衰退的暫時性效果，第二次飛彈演習，則未對臺灣經濟產生實質影響，僅止於短暫的干擾效果。再由本研究所建立的總體經濟模型，進行反事實模擬發現，中共軍事演習活動，對臺灣所造成的衝擊，在股票市場造成的震撼屬於短期效果。若在實質面造成衝擊，如出口等，對於臺灣總體經濟活動則有較長期且深遠的影響。 在臺海危機期間，政府採取的相關措施以穩定金融市場為主，在實質面則以廠商短期抒困辦法因應。主要為成立股市穩定基金，邀請勞工退休基金、集團企業及上市公司護盤，此期間共投入600億新臺幣於臺灣股市。在匯市方面，則大量釋出美元，穩定新臺幣對美元在27.5元左右的價位。釋出的資金包括資本淨流出185億美元，和民眾美金持有和存款的52億美元，合計共用去外匯237億美元。
