近日，華爾街重量級銀行家再度示警，全球金融與地緣政治風險升高。與此同時，外媒分析認為，美國在能源與金融上的相對優勢持續擴大，而在第二大經濟體中國，近期也再傳出與化債及金融風險相關的爭議。對此，長期關注中國經濟與金融風險的台灣智庫學者王國臣，做客新唐人電視台訪談節目《新聞大破解》，分享觀察。
摩根大通示警風險 學者：中國因素值得關注
摩根大通董事長兼執行長傑米‧戴蒙（Jamie Dimon）4月6日在致股東的2025年年度報告中表示，當前全球面臨烏克蘭戰爭、伊朗戰爭、中東衝突、恐怖主義，以及與共產中國日益升高的緊張關係等多重挑戰。這番表態，被視為華爾街對全球政治與金融風險的再次警告。
台灣中華經濟研究院副研究員王國臣認為，從金融結構與地緣政治演變來看，中國因素仍是不可忽視的變量。
他表示，華爾街近年對中國市場態度轉變並非偶然。過去中共曾提出《外商投資法》，承諾開放金融業，但外資真正進入後，卻發現缺乏銷售通路與客戶基礎，疫情後多數華爾街機構鎩羽而歸。另一方面，中共《反間諜法》加重外資疑慮，加上數據不透明、財報真實性受質疑，使外商即使在境外投資中國，也面臨高度不確定性。
全球資本重組 美國影響力擴大
在這樣的背景下，外界也開始重新評估美國在全球能源與金融格局中的位置。
《華爾街日報》4月4日報導指出，伊朗戰爭使美國經濟比以往任何時候都更占主導地位。作為主要能源出口國，美國在全球能源供應緊張之際，影響力被進一步放大。
3月底，摩根大通也啟動「美國夢計劃」，擴大支持美國本土經濟機會，目標是將服務的小型企業從700萬家提高到1000萬家，並投入小企業、住房、就業、醫療與地方建設等領域。王國臣認為，這也反映出全球資本正在重新配置。
他表示，當資金逐步從中國市場抽離後，美國本土的投資機會也變得更加明顯。金融資本回流美國，不只是因為風險考量，也是因為看好美國與民主供應鏈的未來價值。
中美資金循環生變 美國債務壓力加重
不過，王國臣也指出，美國相對優勢擴大，不代表自身問題已經消失，其中最大的隱憂之一就是債務。
他表示，美國如今印出的鈔票中，越來越大比例被拿去償還舊債，導致債務越滾越快，形成不可持續的結構。
他認為，問題關鍵不僅在於貿易失衡，也在於過去中國賺取美元後再回頭購買美債的這個循環正在鬆動。
王國臣指出，中國長期對美維持龐大貿易順差，過去又曾長期購買美債，形成美國大量發債、中國大量順差的失衡結構。但現在中國雖然對美直接出口減少，卻通過繞道出口把更多商品賣進美國，同時又不像過去那樣大舉買進美債，導致原有資金循環鬆動。再加上美國高利率與財政赤字壓力，美債殖利率持續走高，美國舉債成本進一步上升。
在王國臣看來，若不處理中國因素，美國金融體系面臨的壓力恐怕難以從根本上緩解。
中國不良資產升高 金融風險加速累積
另一方面，中國自身金融體系的壓力也正快速浮現。
近期，自媒體頻道《小翠時政財經》4月2日引述媒體報導稱，中國四大資產管理公司（AMC）中的中信金融資產與中國信達，最新財報再度引發外界對金融風險的質疑。所謂AMC，是中國自1990年代末設立、專門處理銀行不良資產的金融資產管理公司。
王國臣指出，中國四大AMC原本就是為處理國有銀行壞帳而設立，但隨著房地產風險爆發，連AMC本身也因吸納過多有毒資產而承壓。從2000年前後剝離四大銀行壞帳，到2020年左右四大AMC出現問題，再到如今相關機構被質疑財報美化，王國臣認為，這顯示中國不良資產問題累積的節奏正在明顯加快。
他認為，不良資產的根源首先還是房地產。四大國有銀行過去能賺錢，與房地產高度相關，連AMC也仰賴房地產收益抵補壞帳；當房地產本身變成不良資產時，整體風險便迅速擴大。
地方城投債承壓 風險持續傳導
中國的另一個風險來源則是地方城投債，也就是地方政府通過融資平台發行的債券。過去城投債長期被視為有政府背書，但隨著房地產下滑與地方財政惡化，其償債能力正面臨考驗。
王國臣以貴州為例指出，2020年遵義城投債務重組事件，是一個標誌性案例。
當時，貴州遵義一項地方城投債未按原約定償還，而是改為展期並降低利息，被市場視為「變相違約」，也打破了城投債長期被認為有政府隱性擔保的預期。最後的處理方式不是懲罰地方，而是由中央協調國有銀行延後還款期限、下調利息，等於默認風險繼續往後拖。
在王國臣看來，這反映的本質問題是地方政府沒錢。更重要的是，遵義城投事件也折射出近年中國地方債常見的處理方式，也就是所謂「化債」。所謂「化債」，很多時候不是還錢，而是把債務從城投平台轉到地方政府，再由銀行承接、AMC吸收，最後回到財政或政策性銀行體系處理。在他看來，這個過程其實是地方、銀行、AMC、財政與央行之間不斷轉移與遞延風險。
王國臣表示，中共目前大致有兩種應對方式：一是要求國有企業上繳更多利潤，二是通過政策性銀行與人民銀行（中共央行）提供資金支持。這使中國的財政、銀行、國企與央行之間形成一團混帳，最終仍要靠印鈔支撐。
美中對峙升溫 中國金融風險外溢受關注
對於中國金融風險是否可能向外溢出，王國臣認為，未來一大觀察重點將是美中在金融層面的對峙，包括人民幣支付系統，以及美國是否會建立更明確的金融防火牆。
他表示，若中國內部帳目混亂、風險不透明，又通過海外投資向外輸出，可能把內部壞帳與假帳風險轉嫁到全球，形成其它國家的不定時炸彈。
王國臣最後表示，從美伊戰爭到當前的美中競爭，下一波更值得關注的，將是金融體系本身，尤其是中國金融風險的外溢問題。
資料來源：大紀元2026年04月08日訊
記者：鄭香梅報導