日前英國媒體《經濟學人》（The Economist）亞洲版以台北101大樓為封面，探討「台灣經濟繁榮背後所隱藏風險」（The hidden risks in Taiwan’s boom），引發國人熱議。《經濟學人》在X社群平台官網，連發多則貼文以「透過壓低匯率，台灣央行以出口競爭力為名，犧牲民眾生活水準」及「台灣央行必須為新台幣建立長期發展路徑，讓一般民眾能更充分分享非凡出口奇蹟所帶來成果」來介紹這篇報導。提醒台灣低估新台幣已不再帶來原有好處，甚至產生扭曲效應。建議台灣更新經濟模式，並放鬆對匯率控制。
《經濟學人》認為台灣的中央銀行刻意壓低新台幣匯率，造成龐大順差與經常帳盈餘，未來將付出高昂代價。中央銀行對此篇報導，迅速以五點回應，認為《經濟學人》報導引用「大麥克指數」指稱央行長期壓低新台幣匯率，導致台灣經濟金融產生多項問題，如國人購買力受損、房價攀升、累積金融風險等。澄清說明不宜以「大麥克指數」推論新台幣匯率之合理價位；並澄清儘管今年台灣對美國商品貿易順差擴大，期間央行多次與美國財政部就總體經濟與匯率等議題溝通時，該部從未要求新台幣升值。
然而，主計總處主計長日前表示，今年經濟成長率應可趨近6％，估計至少5.5％以上。央行總裁近期在立法院業務報告時也坦言，今年對美貿易順差規模可能擴大至1200億美元。國際貨幣基金組織（IMF）發布《世界經濟展望報告》，顯示2025年台灣人均國內生產毛額（GDP）將超越南韓與日本，外匯存底逾6000億美元。
《經濟學人》文章指出，新台幣長年被低估的政策雖然有利出口，但對內卻壓抑消費力，推高房價，加劇金融風險，造成資源錯配及社會不公與貧富差距。面對《經濟學人》對台灣經濟的分析，我們不該只是防禦性情緒反彈，而應本著「有則改之，無則加勉」態度，從更宏觀角度檢視新台幣兌美元匯率，在五年內若從30逐步緩升至25的可能性，與其視為災難開端，不如視為重新調整經濟體質良機。若匯率調整能透過政策設計與社會共識穩步推進，不僅不會重創台灣，反而可能打開經濟轉型的全新格局。
首先，最直接受益者將是台灣消費者。長年受壓抑匯率讓民眾付出更高代價購買進口的能源、糧食與國際商品。升值後，進口成本降低，生活支出減輕，實質薪資上升。對於收入停滯已久的中產與低薪族群來說，將是實質紅利。當匯率反映真實經濟實力，民眾才能公平地共享國家經濟成果，而非僅由出口業者壟斷好處。
其次，升值有望為房市降溫，緩解台灣最大經濟結構問題。《經濟學人》指出，資金過剩導致房價飆漲，讓年輕世代買房無望，造成整體社會資源集中少數資產階層。若升值可抑制貨幣基礎膨脹，銀行利率回升，熱錢逐步退潮，房價自然降溫，有助改善財富分配、降低青年世代的不滿與焦慮。
再來，對產業結構來說，升值或許會短期衝擊以出口為主的代工業者，文章也舉例說明，若新台幣升值20％，全球晶片龍頭台積電的營業利潤率或許會下滑8個百分點，但利潤率仍比蘋果更高。但長期看來，卻是推動台灣經濟升級催化劑。當利潤空間縮小，企業便不得不提升技術含量，導入自動化、強化品牌力、投資研發，進而擺脫長期依賴低成本、低附加價值的經營模式。這樣的轉型不僅強化台灣在全球供應鏈地位，也可吸引更多高階人力與國際資本進入台灣，強化內需與就業品質。
有人擔心，匯率升值將造成企業出走、失業增加。但實際情況更可能是產業分工重組。如同愛爾蘭、新加坡等經濟體經驗，高附加價值部門如研發、管理、設計等將更集中於台灣本土，而勞力密集製造可外移至成本更低地區，這不僅符合全球化趨勢，也有助於人才回流與國內薪資提升。
在財政面，雖然央行外匯帳面可能產生匯損，但不該誤以為是經濟失敗指標。反之，這是財富從政府帳面回到全民荷包的再分配，是「國富」走向「民富」轉移。只要升值過程漸進、政策預期明確，央行可事先透過資產配置與金融調節分散風險，並不會構成系統性金融危機。地緣政治方面，升值更有利台灣的國際地位與經貿談判。長期被美國財政部列入匯率操縱觀察名單，不僅影響與美方互信，也不利台灣參與區域經貿協定。若能透過升值減緩經常帳順差壓力，則有助改善對話氣氛，擴展台灣在全球科技與供應鏈重組角色。
當然，我們不能忽略轉型過程對傳統製造業與中小企業所造成衝擊，企業調整壓力確實不小。但這正是政策介入必要所在；透過稅制調整、資金補貼、技術升級輔導與內需市場開拓，協助企業度過陣痛期。更重要的是，升值所帶來正面效益將廣及多數國民，反而有助提升社會整體幸福感與制度信任。長遠來看，一個貨幣強勢而穩定的國家，更能吸引全球人才與資本，也更具國際影響力。新加坡模式值得參考，其逐步升值政策背後的邏輯，正是藉由強勢貨幣打造高生活品質與高附加價值經濟。台灣若能把握升值契機，搭配稅改、教育與創新政策同步推進，就能在全球經濟版圖占據更有利位置。
升值不是洪水猛獸，更不是經濟輸家。它是讓經濟結構更健康、社會分配更公平、國際定位更清晰的改革起點。我們應當以開放與理性態度來面對《經濟學人》對台灣匯率政策的建言，因為這不僅關乎經濟策略，更關於未來國家體質與社會公平的抉擇。讓台灣從匯率政策辯論中，看見轉型的光亮，台灣才有機會迎來更健康、更公平、更有韌性的未來；發展真正屬於全體國民共享的經濟新局。
作者：中華經濟研究院輔佐研究員/廖明輝
資料來源：2025/11/17 言論 中時新聞網