除息日異常現象之股價評價效應:基於臺灣股票市場交易量的實證  

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編號: WPC105-1

作者: 黃志典、曾澧堯

價格: 免費

出版日期: 2016.01


摘要:

近六十年來,許多研究發現各股票市場有除息日異常現象,而研究多以租稅效應假說、短期交易假說以及動態股利顧客效應假說解釋這些異常現象,本文則從股價評價改變的角度解釋除息日交易量異常現象。本文首先以理論模型說明除息如何改變股票的股價淨值比,分析股價淨值比的改變與含息股價淨值比和股利殖利率的關係,並提出可驗證的假說。其次,本文選取臺灣股票市場的除息事件為樣本,輔以作為對照樣本的同期除權事件,以檢驗假說。實證結果顯示,除息日交易量有股價評價效應,除權日交易量則如預期,沒有此效應。本文的發現為除息日交易量異常現象提供了新解釋。 關鍵字:除息日交易量異常現象、股價淨值比、股價評價效應、股利殖利率